中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且主要为个人住房，抵押物变现能力较强，对资产池预期回收水平和回收可靠性形成较好支撑。
• 入池资产借款人和地区分散度较高，前十大借款人贷款余额占比4.22%，地区赫希曼指数为0.03，降低了回收金额波动。
• 入池资产加权平均逾期期数5.29个月，损失类贷款占比6.41%，债权回收可能性较高。
• 交易结构下，资产池回收现金流能够为优先档证券提供较好的信用支持，正常情景下预计可供分配回收金额44000万元，优先档发行27500万元，超额覆盖。
• 信托流动性储备账户的设置一定程度缓释了流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，交易结构风险很低。

🟥 负面观点

• 资产实际回收率与回收时间存在不确定性，实际项目表现与预期可能偏差。
• 部分抵押物为非居住用房或存在瑕疵，入池资产当前抵押率较高，处置难度相对较大。
• 实际发行利率存在不确定性，若实际发行利率大于预计发行利率，优先档正常兑付存在风险。
• 本期项目入池资产数量众多，会计、律师抽样尽调可能无法完全发现资产瑕疵。
• 宏观经济和房地产市场波动可能影响不良债务人还款能力和意愿。

标准普尔全球评级有限公司

🟩 正面观点

• 入池资产100%含抵押物，且95%以上的抵押物为个人居住用房；该类抵押物变现能力较强、历史回收情况较好，能够为资产池提供相对可靠的回收来源。
• 入池资产集中度风险较低。截至初始起算日，入池资产达1,743笔，前10大借款人未偿本息费余额占比为4.22%，抵押房产分布于全国28个省、自治区、直辖市，覆盖171个城市。
• 具备有效的流动性风险缓释机制。本期交易设置了信托（流动性）储备账户，其金额为当期优先档证券利息及优先档证券利息之前的各项应付金额之和的1倍。
• 具备较高的信用增级，为优先档证券兑付提供了较好的支持。优先档证券发行金额占初始起算日未偿本息费余额的23.90%。

🟥 负面观点

• 不良个人经营贷款的现金流回收金额和回收时间均存在较大的不确定性，其未来现金流回收可能受到借款人自身经济状况、抵押物情况、区域房地产市场、区域经济发展水平、宏观经济环境、贷款服务机构的催收政策、催收机构（如有）的尽职意愿、各地的司法实践等因素的影响。
• 截至初始起算日，本期交易资产池加权平均现时抵押率为100.60%，抵押物价值对于资产池未偿本息费余额的覆盖程度有限。
• 本期交易存在资金保管机构风险、偿付中断风险、混同风险、抵销风险、后备贷款服务机构缺位风险等。
• 本期交易可能存在未通知借款人、因未办理抵押权变更登记而无法对抗第三人的风险、超过诉讼时效及其他法律风险。