中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持，正常情景下资产池可供分配的回收金额预计为16,887.02万元，优先档证券发行金额为9,100.00万元，扣除费用利息后形成超额覆盖。
• 基础资产笔数较多、分散度较高，入池资产96,275笔，在借款人地区、职业、授信额度、年龄等特征分布分散，有效降低了资产池回收的波动程度。
• 设置流动性储备账户，对优先档证券利息支付提供信用支持，缓释流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低。

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用卡个人消费类不良贷款，为纯信用不良贷款，无保证担保或抵质押物担保，回收可能性较低。
• 基础资产回收受发起机构催收资源、催收政策以及内外部因素影响，催收费用较高，存在一定波动性。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，若实际发行利率大于预计发行利率，证券兑付将存在一定风险。
• 本期项目按月度进行现金流归集和证券兑付，可能加大证券的月度还款压力，造成一定的流动性风险。
• 宏观经济因素可能影响不良债务人的还款能力和意愿。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持：一般情况下，入池资产24个月内预期毛回收金额为13,276.56万元，预期净回收金额为10,621.25万元；36个月内预期毛回收金额为17,335.07万元，预期净回收金额为13,868.06万元，相较优先档证券发行规模9,100.00万元提供了较大的现金流回收支持。
• 信托（流动性）储备账户设置：根据违约事件发生前的每一信托分配日的现金流支付顺序，将一笔等同于必备流动性储备金额的资金转入储备账户，能够一定程度上缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。
• 贷款服务机构信用实力极强：广发银行经营稳健，资产质量良好，具备良好的信用等级，抵销、混同风险极低；已成功发起多期信贷不良资产证券化产品并担任贷款服务机构，积累了丰富的经验，具备履行其相应职责的能力。

🟥 负面观点

• 回收不确定性较大：入池资产为信用卡不良债权，无抵押或质押等担保措施，回收不确定性较大；宏观经济增速放缓、不良率攀升及催收行业监管趋严，可能对优先档证券本息偿付产生不利影响。
• 有一定的借款人区域集中度：广东省对应的未偿本息费余额占比为25.94%。
• 资金混同风险：回收款在广发银行自有账户中有停留时间，若广发银行财务状况恶化，可能发生资金混同。
• 抵销风险：未设置抵销储备账户，若借款人行使抵销权且广发银行未及时支付，可能减少回收款。
• 未设置外部流动性支持机构：优先档证券利息兑付可能面临流动性风险。
• 有限的历史数据和模型局限性：回收预测基于历史数据，可能与实际情况存在误差。
• 宏观经济风险：宏观经济下行压力可能加大基础资产履约表现的不确定性。