标准普尔全球评级有限公司

🟩 正面观点

• 资产池整体情况与同系列项目基本保持一致，单笔贷款平均未偿本息费余额3.42万元，加权平均逾期期限5.87个月，低于兴瑞系列信用卡不良资产证券化产品的平均值。
• 入池资产集中度风险较低，入池资产达213,568笔，前10大借款人未偿本息费总额占比为0.09%，借款人遍布于全国31个省、自治区和直辖市。
• 具备有效的流动性风险缓释机制，设置了信托(流动性)储备账户，金额为下一期税费、中介机构报酬、受托人垫付的费用、优先支出上限内的费用及优先档证券利息应付金额之和的1.5倍。
• 具备较高的超额抵押，截至2026年7月6日，资产池实际已回收金额约为3,318.99万元，占优先档证券金额的比例为12.77%，为优先档证券兑付提供了一定支持。

🟥 负面观点

• 不良信用卡债权的现金流回收金额和回收时间均存在较大的不确定性，可能受到借款人自身经济状况、区域经济发展水平、宏观经济环境、贷款服务机构的催收政策、催收机构的尽职意愿、各地的司法实践等因素的影响。
• 本期交易存在资金保管机构风险、偿付中断风险、混同风险、抵销风险、后备贷款服务机构缺位风险和催收机构尽职风险等。
• 本期交易可能存在未通知借款人、信用卡债权的诉讼时效及其他法律风险。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券提供较好信用支持，预计正常情景回收金额53,241.73万元，优先档发行金额26,000.00万元，形成超额覆盖。
• 基础资产笔数多、分散度高，入池资产213,568笔，借款人职业、授信额度、年龄等分布分散，降低回收波动。
• 包含部分协议分期贷款账户，有助于提升整体回收率，协议分期贷款11,062笔，未偿本息费余额48,360.95万元，占比6.62%。
• 流动性储备账户缓释流动性风险。
• 信用触发机制完备，抵销/混同风险低。

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用类不良贷款，无保证担保或抵质押物，回收可能性较低。
• 回收受催收资源、政策等因素影响，催收费用较高，存在波动性。
• 实际发行利率存在不确定性，若高于预计利率，优先档兑付存在风险。
• 静态池数据表现存在波动，可能影响回收预测。
• 宏观经济因素影响，居民收入增速平缓等可能影响回收。