中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 本期证券的交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持。正常情景下资产池可供分配的回收金额预计为21,739.68万元，优先档证券发行金额为13,400.00万元，扣除各项费用及利息后，超额覆盖较好。
• 基础资产笔数较多、分散度较高，且各项特征分布较为分散，较为有效地降低了资产池回收的波动程度。入池资产31,906笔，借款人地区、职业、授信额度、年龄等特征分布分散。
• 封包期真实回收对证券偿付提供支持。截至2026年6月末，入池资产已实现回收4,462.57万元，占优先档规模约33.30%，降低了回收不确定性。
• 流动性储备账户一定程度缓释流动性风险，存入下一个支付日应付税费、发行费用、服务报酬及优先档利息之和的1倍。
• 本期证券信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低。

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用类不良贷款，回收可能性较低，无保证担保或抵质押物担保，仅依靠催收回款。
• 基础资产回收受催收资源、政策及外部因素影响，存在波动性；实际催收费用若大于预计，可能影响优先档兑付。
• 历史数据时间覆盖有限（2021年12月至2026年6月），回收率估计可能存在误差。
• 实际发行利率存在不确定性，若高于预计，优先档兑付存在风险。
• 宏观经济及房地产市场波动可能影响债务人还款能力与意愿。

新世纪资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 本期证券入池资产本息费余额为284850.61万元，新世纪评级预计本期证券入池资产正常情景下总体回收金额为22881.62万元，预期总体回收率为8.03%。本期优先档证券拟发行规模为13400.00万元，预计总体回收扣除各项税费后能够覆盖优先档证券本息。
• 本期证券设置了信托流动性储备账户，并按照约定存入必备流动性储备金额，有助于缓释优先档证券的流动性风险。
• 本期证券的结构设计中引入了优先/次级偿付结构，为优先档证券提供了一定的信用支持。
• 本期证券的贷款服务机构和资金保管机构信用质量较好，受托人具有较为丰富的业务经验，有助于保障交易结构的稳定性。

🟥 负面观点

• 本期证券基础资产为信用类个人消费类贷款债权，单笔不良贷款的回收具有较大不确定性。
• 不良资产的回收时间和回收率情况易受宏观经济环境、贷款服务机构催收政策以及催收过程中司法实践等因素的影响，均存在不确定性。
• 由于影响不良贷款回收的因素较为复杂，定量分析所采用的数理方法与相关假设可能存在一定的模型风险。