中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 优先级/次级支付机制为优先级证券提供13.17%的信用支持
• 入池资产高度分散：共118,368笔、118,355户，前50大借款人未偿本金余额占比合计仅0.31%
• 设置信托（流动性）储备账户，缓释优先级证券利息偿付的流动性风险
• 发起机构/贷款服务机构吉致汽车金融经营稳健、资产质量良好，具备丰富证券化经验和履约能力

🟥 负面观点

• 持续购买风险：若可供持续购买资产不足将造成资金沉淀，新增资产信用质量或下滑；设有持续购买条件和提前摊还事件缓释
• 未办理抵押权变更登记风险：可能无法对抗善意第三人；由发起机构赎回风险资产缓释
• 资金混同风险：回收款在贷款服务机构账户停留，可能同自有资金混同；设有转付频率和混同储备账户缓释
• 利率风险：资产池加权平均利率较低（1.54%），若高息资产早偿较多可能缩小与发行利率利差
• 有限历史数据与模型风险：静态池数据未经历完整经济周期，预测存在局限性
• 宏观经济下行风险：可能影响基础资产违约表现

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 初始基础资产信用质量相对较好：入池贷款分散度高，前十大借款人余额占比仅0.07%，最大地区广东占比9.55%，加权平均收入债务比4.35，借款人年龄结构合理。
• 优先级/次级结构为优先级证券提供信用支持，次级证券提供的信用支持为初始未偿本金的13.17%。
• 流动性储备账户的设置提供了流动性支持，降低流动性风险。
• 标的资产购买水平充足，提前摊还事件机制降低了持续购买结构的不确定性；交易结构整体风险较低。

🟥 负面观点

• 静态样本池与基础资产池特征及宏观环境差异可能导致模型参数估计误差。
• 初始入池贷款加权平均利率仅1.54%，利差支持有限。
• 本期证券未办理抵押权转让变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险，但发起机构赎回义务提供了缓释。
• 持续购买模式及发起机构资产遴选能力给资产池未来表现带来不确定性。
• 宏观经济环境、行业竞争加剧及特殊类型贷款增加等因素可能推升信用风险。