中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持，一般景况下前五年预期毛回收金额为62,946.51万元，优先档发行规模39,000.00万元
• 储备账户设置，设有信托（流动性）储备账户，缓释优先档利息偿付流动性风险
• 中信银行具备丰富的贷款服务经验，经营稳健，资产质量良好，信用等级良好，混同和抵销风险低

🟥 负面观点

• 地区集中度风险，入池资产主要分布于广东省、山东省和北京市，本息费余额占比46.57%
• 回收不确定性较大，不良债权处置易受宏观经济和偶然因素影响
• 资金混同风险，回收款在贷款服务机构账户有停留时间
• 抵销风险，未设置抵销储备账户
• 未设置外部流动性支持机构
• 模型局限性
• 宏观经济风险

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，抵押物以个人住房为主，变现能力强，一二类城市占比82.59%，提高预期回收水平。
• 入池资产地区分散度较高，地区赫希曼指数为0.07，降低回收金额波动。
• 入池资产加权平均逾期期数7.02个月，逾期期数较短；损失类贷款占比14.52%，占比较低，提高债权回收可能性。
• 交易结构下，资产池回收现金流能够为优先档证券提供较好的信用支持，正常情景下2031年前可实现回收金额6.52亿元，对优先档发行额3.9亿元形成超额覆盖；并设置流动性储备账户缓释流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，抵销、混同和流动性风险很低。

🟥 负面观点

• 资产实际回收率与回收时间存在一定不确定性，可能受催收能力、司法环境影响。
• 入池资产加权平均当前抵押率110.97%，抵押物评估价值对贷款余额覆盖程度较低，处置难度较大；且未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险。
• 借款人分散度较低，前十大借款人贷款余额占比10.32%，集中度风险较高。
• 实际发行利率存在不确定性，若大于预计发行利率，优先档正常兑付存在风险。
• 入池资产数量众多，会计、律师仅抽样尽调，个别资产可能存在瑕疵或不符合合格标准。
• 宏观经济波动可能影响不良债务人还款能力和意愿。