中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产主要为抵押贷款（占比90.63%），抵押物以个人住房为主（97.33%），一二类城市占比79.44%，变现能力较强，提高预期回收水平
• 借款人分散度较高，前十大借款人贷款余额占比5.83%，地区赫希曼指数0.08，降低回收波动
• 入池资产加权平均逾期期数7.16个月，损失类贷款占比23.74%，债权回收可能性较高
• 正常情景下预计次级档到期日前回收金额24,430.06万元，对优先档（14,500万元）形成超额覆盖；流动性储备账户缓释流动性风险，信用触发机制完备

🟥 负面观点

• 资产实际回收率与回收时间存在不确定性
• 信用/保证类贷款余额占比9.37%，还款来源有限，回收水平较低
• 加权平均当前抵押率132.07%，抵押物处置难度较大；且未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险
• 静态池数据口径与往期差异较大，预测回收可能偏离实际
• 实际发行利率不确定性，若高于预期，优先档兑付存在风险
• 抽样尽调可能遗漏个别瑕疵资产
• 宏观/房地产波动可能影响回收

东方金诚国际信用评估有限公司

🟩 正面观点

• 入池资产共计1629笔，涉及借款人776户，资产分散性较好
• 入池资产中未偿本息费余额占比90.63%的资产附有抵押担保，抵押物主要为个人居住用房，有利于提高基础资产回收水平
• 基准情景下资产池60个月内预计毛回收金额25626.51万元，能够为优先档资产支持证券本金及收益偿付提供较好保障
• 采用优先/次级分层设计，次级档提供25.64%信用支持
• 设置了信托流动性储备账户及较为完备的信用触发机制
• 贷款服务机构民生银行具备丰富的资产证券化经验

🟥 负面观点

• 入池资产中未偿本息费余额占比9.37%为信用类不良贷款债权，回收金额和时间不确定性较大
• 基础资产抵押物所在城市集中度高，受外部清收环境及房地产行业政策影响较大
• 部分资产抵押物存在非第一受偿人，对抵押物处置及回收产生不利影响
• 模型预测基于有限历史数据与假设，存在局限性