中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持。一般景况下，本交易入池资产5年内预期回收金额为26,171.77万元，相较优先档证券发行规模14,000.00万元提供了较大的现金流回收支持。
• 信托（流动性）储备账户设置。本交易设置有信托（流动性）储备账户，该设置可以在一定程度上缓释优先档证券利息偿付可能面临的流动性风险。

🟥 负面观点

• 区域集中度风险。入池不良资产抵押物主要分布于天津市，未偿本息费余额占比为37.23%，回收表现或易受到相关区域经济波动的集中影响。
• 不良债权的回收不确定性较大。入池资产为不良债权，回收不确定性较大；近年来宏观经济增速放缓，不良资产处置难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上受到不利影响，或将对优先档证券本息费偿付产生一定影响。
• 未设置外部流动性支持机构。本交易未设置外部流动性支持机构，优先档证券的利息兑付可能面临一定的流动性风险。
• 资金混同风险。基础资产回收款可能和贷款服务机构其它资金混同，或将产生一定资金混同风险。
• 抵销风险。本交易未设置抵销储备账户，若借款人行使抵销权且渤海银行未能及时足额支付，将导致基础资产回收款减少。
• 模型局限性。中诚信国际结构化产品信用评级中包含对基础资产未来表现的合理预测，所采用的数学方法和数量模型基于一定理论假设，真实情况与理论假设可能存在差异，从而存在一定程度的模型风险。
• 宏观经济风险。宏观经济下行压力将加大基础资产履约表现的不确定性。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且以居住用房为主，居住用房占比97.27%，抵押物一二类城市占比57.34%，全部办理正式抵押登记，为资产池提供较可靠的回收来源。
• 借款人分散度较高，前十大借款人贷款余额占比为6.05%，降低集中风险。
• 正常情景下，预计可供分配回收金额为24800万元，超过优先档证券发行金额14000万元，超额覆盖为优先档证券本息偿付提供较好信用支持；流动性储备账户的设置缓释了流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，抵销、混同、流动性风险缓释措施有效，交易结构风险很低。

🟥 负面观点

• 发起机构催收能力一般，且个人经营性贷款不良率5.94%，不良贷款清收压力较大，实际回收存在不确定性。
• 入池资产当前抵押率较高，加权平均当前抵押率130.55%，抵押物覆盖程度较低，处置难度较大；且未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险。
• 地区集中度风险较高，贷款余额占比最大的天津为37.23%，地区赫希曼指数0.13。
• 入池资产加权平均逾期期数18.96个月，损失类贷款占比55.71%，债权回收不确定性较大。
• 实际发行利率存在不确定性，若高于预期，可能影响优先档兑付。